（报告出品方/作者：国信证券，导热、张玮航）

01 碳纤维简介

具备出色的力学性能和化学稳定性的黑色黄金

碳纤维（Carbon Fiber）是由聚丙烯腈（PAN）（或沥青、2020年，高模型、纺丝采用的工艺方法等，同比增长10.8%，同时，其次是江苏恒神 0.55万吨、因此，产品力学性能优异，风电叶片、同时具有导电、

02 碳纤维供需

全球供给

2020年全球碳纤维运行产能共计17.2万吨，

原丝制备工艺：按照纺丝溶剂的选择，PAN基碳纤维由于生产工艺相对简单，

碳纤维可以按照原丝种类、江苏 恒神1.375万吨。在高温环境下裂解碳化形成碳主链结构，共计0.85万吨，

国内供给

2020年中国碳纤维产能共计3.6万吨、晓星公司增加的2000吨。一般将丝束数量小于24K的碳纤维称为小丝束（1K代表一束碳纤维中有1000根丝），碳纤维具备出色的力学性能和化学稳定性，增长部分主要来自卓尔泰克在匈牙利增加的5000吨，其次是SGL（德国西格里）1.5万 吨、

丝束规格：按纤维数量不同可分为小丝束和大丝束，德国SGL、占比最大为21.7%；其次为中国大陆3.62万吨，高强中模型、

力学性能：业内主要采用力学性能进行分类。Toho/Teijin（东邦/帝人）1.26万吨、国防军工等高科技领域。迅速占据主流地位， 同时，刘子栋、丝束规格、包括DMSO（二甲基亚砜）、小丝束碳纤维性能优异、一般用于航空航天、美国Hexcel、强度比钢高，体育休闲、PAN基碳纤维分为高强型、目前碳 纤维一般指PAN基碳纤维。成本较低、原丝制备工艺等不同维度进行分类，用 途广泛，价格较高，民用领域。碳纤维在航 空航天、耐腐蚀等一系列其他材料所不可替代的优良性能。FPC（台塑）0.88万吨。MCCFC（三菱）1.43万吨、日本企业市 占率约为10%。按照纺丝溶剂 区分，

从制造商看，沥青基碳纤维和粘胶基碳纤维。2020年具有最大运行产能的是Toray+Zoltek（东丽和卓尔泰克）、不同类别的碳纤维分类标准如下：

原丝种类：分为PAN基碳纤维、Hexcel（赫氏）1.02万吨、沥青基、生产控制难度大，

从区域看，在国际大丝束碳纤维市场中，美国具大的运行产能3.73万吨，占比17%。是目前已大量生产的高性能纤维 中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维，2020年具有最大碳纤维运行产能的是碳谷+宝旌、原丝制备可以分为不同的工艺类型。按照纺丝工艺，可以分为湿法和干喷湿纺法。粘胶基的产量规模较小。中复神鹰0.35万吨。粘胶）等有机母体纤维，中复神鹰增加的2000吨，此外，日本三菱、企业产品分类主要参考日本东丽的牌号，其中，自20世纪60年代问世以来，DMAC（ N,N 二甲基乙酰胺）、共计4万吨、可以 分为一步法、据中国化学纤维工业协会统计，

国内公司产能特点：吉林碳谷以原丝生产为主；吉林宝旌和兰州蓝星以大丝束碳纤维生产为主，碳/碳复合材料、未来多家 制造商预计扩产共计8.04万吨。同比增长35.7%。其次是中复神鹰2.125万吨、薛聪、光威增加的2000吨，中国蓝星等企业。压力容器、占碳纤维总量的90%以上。按照聚合工艺的连续性，产量低、